زخم - س - المتاجرة النظام

الاستقرار المالي: 10 أسئلة وحوالي سبعة إجابات خطاب أدلى به السيد خايمي كاروانا. مدير عام بنك التسويات الدولية، في ندوة الذكرى الخمسين للبنك الاحتياطي الأسترالي، سيدني، 9 فبراير 2010. ويطرح الخطاب أسئلة حول أمور منها استقرار الأسواق، وكفاية السيطرة على المخاطر الخاصة ومتطلبات رأس المال، والسياسات نحو النظامية والمخاطر، وعلاقتها بالسياسة النقدية، والتعاون الدولي. ثلاث نقاط. أولا، يتطلب الاستقرار المالي ليس فقط تحسين اللوائح المصرفية على المستوى الجزئي، بل أيضا على مستوى السلامة الاحترازية الكلية، أن يتم بناء هوامش السلامة في أوقات جيدة وأن تستوعب الشركات الكبيرة والمتصلة مساهمتها في المخاطر النظامية. وثانيا، يتطلب الاستقرار المالي أن تؤدي سياسات الاقتصاد الكلي، بما في ذلك السياسة النقدية، دورا. وأخيرا، فإن التعاون الدولي حيوي للحفاظ على الاستقرار المالي. خطاب كامل يسرني جدا أن دعيت إلى التحدث في بنك الاحتياطي الأسترالي ندوة الذكرى الخمسين. وقبل أن أشرع في الموضوع المعين لي، اسمحوا لي بأن أتقدم بتهانئي إلى المكتب الإقليمي لأفريقيا. هذا هو البنك المركزي مع صوت قوي باستمرار في المنتديات الدولية. وقد استفاد بنك التسويات الدولية من وجود مصرف الاحتياطي كمساهم منذ عام 1970، وقد استفاد كثيرا من مساهمة خلافة من الاقتصاديين الزائرين في مصرف الاحتياطي، سواء في بازل أو في المكتب التمثيلي لآسيا والمحيط الهادئ. واسمحوا لي أن أغتنم هذه الفرصة لأعرب عن تقديري للسجل القوي للتعاون بين مؤسستينا، وآمل في إقامة علاقة أقوى على الدوام. لقد حولت مهمتي إلى 10 أسئلة حول الاستقرار المالي. واسمحوا لي أن أعترف في البداية بأن لدي إجابات، متفاوتة اليقين والوضوح، لحوالي سبعة منها فقط. أنا مدين بهذا الشكل ألان بليندر الذي وضع 16 سؤالا و 12 سؤالا حول السياسة النقدية في بنك إسبانيا في عام 2006. 1 كانت نسبة إجاباته على الأسئلة أعلى من مني، كما يتوقع المرء من أستاذ الاقتصاد في برينستون جامعة يتحدث على موضوع أكثر استقرارا. لذا آمل أن تقبلوا إجابتي السبعة أو حتى تسمح لي ب 70 درجة. 1. هل الازدهار المالي والكساد المتأصل في النظام الاقتصادي القائم على السوق لسوء الحظ، فإن الجواب هو نعم. والأسواق المالية ليست مستقرة في جوهرها. ومع ذلك، أود أن أضيف فارقا بسيطا لهذه الإجابة. وقبل هذه الأزمة، كان الكثيرون قد تخيلوا أن الأسواق الناشئة فقط عانت من عدم الاستقرار المالي. وبعد الأزمات المصرفية في بلدان الشمال الأوروبي، تصدى البعض للأمل في أن عدم الاستقرار المالي في الاقتصادات المتقدمة كان مجرد مشكلة انتقالية مرتبطة بإلغاء الضوابط المالية. وقد تعلمنا الآن أن الأسواق المالية لا تحقق الاستقرار الذاتي في ظل ظروف معينة، أو أنها لا تحقق الاستقرار الذاتي بأي تكلفة مقبولة اجتماعيا. يجب أن نعترف مع تشارلز كيندلبرجر، 2 مرة واحدة في الاقتصاد بيس، أن مانياس، الذعر وتحطم ليست غير عادية. في الواقع، حدث مرة واحدة في العمر يبدو أن يحدث كل خمس إلى 10 سنوات. من ناحية واحدة، شهدت 93 بلدا 117 نظاما و 51 بلدا أقل انقطاعا في نظمها المالية في ربع القرن قبل الأزمة المالية العالمية الأخيرة. هذا هو ستة في السنة اسم البلد الذي لم يضرب الجواب ليس لقمع الأسواق المالية. بل هو الاعتراف بأن الأسواق تحتاج إلى قواعد وقيود ورصد دقيق حتى تكون حالات فشل السوق أقل تواترا وأقل تكلفة. وبأن القواعد والقيود وممارسات الرصد تحتاج إلى نهج احترازي كلي، وهو النهج الذي يحاول ليس فقط التقاط المخاطر الفردية ولكن المخاطر على نطاق المنظومة. يمكن أن يتم ذلك قبل الأزمة، كان الناس الذين أعربوا عن قلقهم بشأن الاختلالات والمخاطر الخاطئة كثيرا ما سئلوا: لماذا تعتقد أنك تعرف أفضل من المشاركين في السوق السؤال مهم لأن العديد من الهيئات الرسمية تسعى الآن لمراقبة المخاطر المالية بشكل أفضل بحيث المبكرة يمكن اتخاذ إجراء لمنع حدوث أزمة أو تقليل تكاليفها المحتملة. ويشارك صندوق النقد الدولي ومجلس الاستقرار المالي في عملية الإنذار المبكر هذه، ويضطلعان بمهمة شاقة تتمثل في اكتشاف مشاكل الأسواق المالية قبل أن تتلف حول آذاننا. وأعتقد أن الأزمة قد اقترحت، وليس أننا أكثر ذكاء أو نعرف أفضل من المشاركين في السوق، ولكن بدلا من ذلك لدينا ترف آفاق أطول، حوافز مختلفة وهدف السياسة العامة. ومع ذلك، هذه هي الأيام الأولى، وينبغي أن نكون حذرين بشأن رفع التوقعات عالية جدا. والواقع أن أحد الدروس المستخلصة من الأزمة هو أنه من الأسهل التعرف على مواطن الضعف أكثر من أن تفعل أي شيء بشأنها. لن يكون من السهل أبدا اتخاذ إجراءات وقائية لا تحظى بشعبية لتجنب الأحداث التي ينظر إليها على أنها منخفضة في الاحتمال وغير مؤكد من التوقيت. .2 هل يمكن لإدارة المخاطر في القطاع الخاص إبقاء المخاطر تحت السيطرة ليس وحده. دعونا ننظر في هذه المسألة بالإشارة إلى كل من إدارة المخاطر داخل الشركات المالية والعملية الأوسع نطاقا التي من خلالها المشاركين في السوق فرض الانضباط على بعضها البعض المخاطر. وفيما يتعلق بإدارة المخاطر داخل الشركات، سيكون من الخطأ إنكار التقدم الحقيقي الذي أحرز بالفعل. وقد وضعت النهج المفاهيمية والكمية في العديد من الطرق المضيئة. ومع ذلك، سيكون من الخطأ أن ننكر أن إدارة المخاطر أثبتت موثوقية أقل مما كنا نأمل. ونظرا لأن القدرة والحوافز على تحمل المخاطر قد طغت بشكل واضح على أي تحسينات في إدارة المخاطر. وتكمن إدارة المخاطر في تحديد مقدار النواتج، أي تقييم مخاطر الذيل، حيث تكون التجربة بالتعريف قليلة. حتى اختبار الإجهاد تم القبض عليه، وعدم النظر في تلك الاحتمالات التي تبدو نائية التي، في الواقع، تأتي لتطارد لنا على مدى العامين الماضيين. 3 وباختصار، نحن بحاجة إلى إدارة المخاطر التي يمكن أن تتعامل مع كل من مجهول المعروفة والمجهول مجهول. وسيتطلب الإصلاح في هذا المجال تقييم الخسائر المحتملة فيما يتعلق بأطول فترة من البيانات. وبالإضافة إلى ذلك، فإن التقييمات تحتاج إلى أن تأخذ في الاعتبار ظروف السوق وشدد، حتى يتسنى لنا الحفاظ على حراسنا حتى بعد انقطاع الاضطرابات الأخيرة من الذاكرة. والأهم من ذلك، فبعد المدخلات والنماذج، شهدنا أوجه ضعف في الإدارة والحوافز داخل الشركات. وبعد أن تراجعت إدارة المخاطر على ما يبدو من المخاطر، استفادت الإدارة من استجابتها للحوافز الرامية إلى زيادة قيمة المساهمين على أساس النتائج القصيرة الأجل. بناء أكتاف أوسع لطريق يمكن أن ينقذ الأرواح، ولكن ليس إذا السائقين ببساطة تسريع. متطلبات رأس المال هي حدود السرعة المصرفية. وفيما يتعلق بعملية انضباط السوق على نطاق أوسع، لا يمكن وصف السجل هنا إلا بأنه مخيب للآمال. فشلت هذه الشركات المالية الفردية في إدارة مخاطرها سيئة بما فيه الكفاية بحيث تسمح لها الأطراف المناظرة لها أن تكون أسوأ. (4) انضباط السوق لا يقتصر على الشركات فحسب، بل أيضا فيما يتعلق بالأدوات. على سبيل المثال، لماذا أخفقت وكالات التصنيف والمستثمرون النهائيون في الإصرار على أن أصحاب الرهن العقاري يحتفظون بالاهتمام بالرهن من أجل منع الخطر الأخلاقي 5 قيل لي إن الممارسة بين مقرضي الرهن العقاري تختلف في أستراليا. وهناك احرتام نهائي واحد ال تكفي فيه إدارة املخاطر اخلاصة للتحكم يف املخاطر. كل شركة خاصة تأخذ المخاطر الكامنة في النظام المالي كما معين. ولكن حتى لو حافظت كل شركة على مخاطرها الخاصة، فإن ذلك لا يحول دون تراكم المخاطر على نطاق المنظومة. وتتطلب السيطرة على المخاطر على نطاق المنظومة بعض المساهمة من الجانب التنظيمي. 3. هل متطلبات رأس المال ضرورية وكافية لتحقيق الاستقرار المالي نعم، متطلبات رأس المال ضرورية ولكن لا، فهي ليست كافية. والواقع أنني أود أن أقول إن التنظيم ليس سوى جزء من المشكلة وأنه ليس سوى جزء من الإجابة. رأس المال ليست كافية التنظيم ليست كافية. وكما قيل من بنك انجلترا، من واجب البنك أن يكون غنيا. 6 يجب أن تعتمد متطلبات رأس المال على الجيوب العميقة التي يمكن أن تمتص الخسائر الناجمة عن الضغوط المالية والاقتصادية، مما يقلل من مخاطر انتقال القطاع المالي إلى الاقتصاد الحقيقي. وقد وضعت لجنة بازل للرقابة المصرفية دروسا تتعلق بالحاجة إلى تحسين نوعية رأس المال، ورفع مستوى رأس المال، وتحسين أطر التعامل مع المخاطر، لا سيما فيما يتعلق بالمحفظة التجارية. وقد تم التوصل إلى اتفاق على أن كلا من الحزام والقوائم مطلوبة، بحيث يتم الاحتفاظ بنطلونات بنطال من خلال نسبة رافعة مالية أبسط حتى لو كانت النسبة المرجحة بالمخاطر مشوهة بسبب عدم كفاية تقييم المخاطر للأصول. 7 ومن أهم التحسينات التي أدخلتها لجنة بازل في مجموعة الإصلاحات التي وضعتها هي التركيز الاحترازي الكلي لمعالجة المخاطر على نطاق المنظومة والتضخيم الدوري للمخاطر على مر الزمن. لقد تعلمنا أن تلك الجيوب العميقة التي ذكرتها للتو تحتاج إلى أن تكون أعمق في الأوقات الجيدة بحيث يمكن أن تؤخذ أكثر منها في الأوقات السيئة. رأس المال هو جزء أساسي من الإصلاح المالي، ولكن الأزمة أبرزت أهمية إدارة السيولة. ومن المرجح أن يواجه البنك المرموق بشكل جيد مستوى التشغيل. والكيان السائل لديه الوقت لرفع المزيد من الأسهم. إن تحویل الاستحقاق ھو عمل البنوك، ولکنھ یحافظ علی السیولة الکافیة. وقد عالجت لجنة بازل للرقابة المصرفية أوجه القصور في اإلطار التنظيمي للسيولة الذي أبرزته األزمة من خالل تحديد احتياطيات السيولة الالزمة لتعزيز القدرة على الصمود. 8 ينبغي أن تحتفظ المصارف بمخزونات كافية من الأصول السائلة عالية الجودة لكي تتمكن من البقاء على قيد الحياة لمدة شهر من فقدان إمكانية الوصول إلى أسواق التمويل. هذا الاختبار هو امتداد للاختبار الذي تم تطبيقه في أستراليا. وتحتاج البنوك أيضا إلى وجود نموذج تمويل سليم يناسب نموذج أعمالها. رأس المال والسيولة جزء من الإصلاحات المالية الأساسية، ولكن التعامل مع المخاطر النظامية هو مهمة متعددة الأوجه، والمزيد من التدابير على الطاولة. وسؤالي التالي سيعالج هذا. 4. ما الذي يجب القيام به حول المخاطر النظامية نحن نعرف الاتجاه الصحيح حتى لو لم نعمل على الوجهة المحددة. وعلى الرغم من أن الرد الرسمي على الأزمة كان ضروريا لتجنب انهيار النظام المالي، فقد خلق تحديات جديدة. وقد بقيت المؤسسات الضعيفة والكبيرة على قيد الحياة، كما أن عمليات الدمج جعلت بعض المؤسسات أكبر. وعلاوة على ذلك، فإن تدابير الدعم والإنقاذ المختلفة تثير مسائل خطر أخلاقي هائلة إذا اعتمد المشاركون في السوق على تكرارهم في أوقات الصعوبة. وأكدت الأزمة المالية العالمية مرة أخرى أن المخاطر النظامية ليست خارجة عن أداء الأسواق المالية. المخاطر النظامية ليست فقط حول تدق على آثار بعض الحدث الخارجي مثل ضربة النيزك. والواقع أن الضائقة في الأسواق المالية خلال هذه الأزمة سبقت أي تراجع واسع النطاق في الناتج المحلي الإجمالي. 9 في وقت لاحق، فإن انتشار المخاطر الصامتة، والتقلب المنخفض، وارتفاع أسعار الأصول والرافعة المالية التي دخلت في عام 2007 كانت أعراض عدم الاستقرار الكامن. لم تكن مجرد آثار جانبية لدورة عمل تامر، مخزونات في الوقت المناسب أو العولمة الاقتصادية. وفقط عندما تبدو المخاطر أبعد ما تكون على أساس مؤشرات السوق والرضا عن النفس كانت في أعلى مستوياتها، كان النظام أكثر هشاشة. لقد سبق أن ذكرت أن المخزونات الاحتياطية الرأسمالية والأحكام تحتاج إلى أن تتراكم في أوقات جيدة حتى يمكن سحبها في أوقات سيئة. 10 وبهذه الطريقة، يمكننا أن نعالج خطر التعارض في النظام المالي، البعد الزمني للمخاطر النظامية. وبالإضافة إلى ذلك، فإن المخاطر النظامية لها بعد مستعرض، ويجب أن نعالج الروابط المشتركة بين المؤسسات المالية. ومن الصعب قياس المخاطر النظامية التي تطرحها شركة معينة، ولكنها موجودة بالتأكيد. 11 بطريقة أو بأخرى يجب استيعابها. ويمكن التمييز بين ستة نهج للسياسة العامة. الأول هو اقتراح معايير احترازية أعلى للشركات المالية الكبيرة والمتصلة والتي لا غنى عنها. ويمكن تحديد هذه األصول من حيث األصول المرجحة بالمخاطر أو نسبة الرافعة المالية البسيطة أو كليهما، وذلك بهدف تقليل احتمال الفشل. وینبغي وضع ھذه الشرکات علی طول سلسلة متصلة، ولیس لقائمة محددة من المؤسسات التي تعتبر نظامیة. الثاني هو تحسين قدرة النظم من أجل حل منظم لفشل المؤسسات الكبيرة والمعقدة عبر الحدود أي مهمة سهلة. وكما لوحظ، يجري العمل بنشاط على هذا الصعيد على الصعيد الدولي. وعندما تفشل مؤسسة مالية هامة، على الرغم من متطلبات رأس المال المناسبة، يجب أن تسمح نظم القرار بعدم إدارة الحدود عبر الحدود. وأوصت لجنة بازل بأن يقدم المشرفون حوافز رأسمالية أو حوافز تحوطية أخرى للبنوك لتبسيط هياكل المجموعات المعقدة بحيث لا تسمح بالقرار المنظم والفعال من حيث التكلفة. وأوصت أيضا بتعزيز سلطات القرار الوطنية، والتخطيط لحالات الطوارئ الخاصة بالمؤسسات التي تشمل المؤسسات نفسها فضلا عن الولايات القضائية الرئيسية في البلد المضيف والمضيف، والتدابير الرامية إلى تجنب العدوى، مثل زيادة تعزيز ترتيبات المعاوضة. يعمل كل من فسب و بكبس بجد لتحسين أنظمة القرار حتى في الحالات المعقدة عبر الحدود. والمجموعة الثالثة هي الحد من هيكل الشركات أو نطاق أنشطتها. وتشمل المقترحات تقسيم المصارف الآمنة أو منع المؤسسات الأساسية من الانخراط في أنشطة محفوفة بالمخاطر، والحد من حجم الهياكل البسيطة أو حتى تعزيزها، واستخدام الشركات التابعة المستقلة. وهذا مجال لا تزال فيه المناقشة مفتوحة على نطاق واسع. الرابع هو تحسين البنية التحتية من أجل الحد من الترابط وبالتالي تكلفة التخلف عن السداد. وهنا أيضا، أحرز تقدم. في حين أن متطلبات رأس المال يمكن أن تبقي المؤسسات قوية، والاستقرار المالي يعتمد على هيكل السوق والسباكة، وهي المقاصة والتسويات. وفي بازل، تكمل لجنة النظام المالي العالمي ولجنة نظم الدفع والتسوية لجنة بازل المعنية بالإشراف المصرفي. يمكن أن تكون مخاطر االئتمان من الطرف اآلخر أكبر من األسواق التي ال تحتاج إلى وصفة طبية. ويجب ألا يثير الاهتمام الخاص في هيكل السوق هذا المصلحة العامة في التبادلات المنظمة أو الأطراف المقابلة المركزية، حيثما تكون هذه العمليات مجدية وتفي بمعايير سليمة صارمة. خامسا هي فكرة فرض الضرائب أو الترابط. في حين أن هذا يستحق الدراسة كوسيلة كلاسيكية للتعامل مع الخارجية، العديد من الأسئلة تنشأ. هل سيتم دفع الضرائب من قبل العملاء أو حتى من قبل المساهمين إذا كانت سيطرتهم على الإدارة ضعيفة هل من الضروري زيادة متطلبات رأس المال والسيولة والحوافز الحصيفة للهياكل الأبسط يكون النهج الأخير للإشراف على المؤسسات النظامية بشكل أكثر استباقية لضمان أن يتم الحفاظ على محيط التنظيم المالي. ولكن، حتى مع كل هذه العناصر التي هي جوهر الإصلاح المالي، أعتقد أن هذه الأزمة أظهرت أن التصدي للمخاطر على نطاق المنظومة يتطلب على نحو سليم لبنين أساسيين إضافيين هامين هما: أن سياسات الاقتصاد الكلي تراعي الاختلالات المالية المتراكمة، وأن يكون التعاون الدولي كافية لضمان الاتساق. هناك سؤالان قادمان يتناولان هذه المواضيع. 5. ما هو دور التنفيذ هذا سؤال لم يتم الرد عليه بشكل مرض، ولكن هناك بعض الأدلة من الأزمة الأخيرة. وقد أدت لوائح مماثلة أحيانا إلى نتائج مختلفة جدا في بلدان مختلفة. وقد يرجع ذلك إلى عدة عوامل: هيكل النظام المالي، ودرجة التطور، ونماذج الأعمال المختلفة، وما إلى ذلك. وأعتقد أن أحدهما هو الصرامة التي تطبق بها القواعد. وبطبيعة الحال، سوف البنوك في أي اقتصاد التي تشهد طفرة الأصول بالوقود الائتمان تعاني في التمثال. لا يمكن لأي مشرف أن يكون واثقا من الحفاظ على الاستقرار المالي عندما تنخفض أسعار العقارات بنسبة 60 أو 70. ومع ذلك، علينا أن ندرك أنه لم يكن هناك رسم بسيط من الاقتصاد الكلي لضيق في النظام المصرفي خلال الأزمة الأخيرة. صحيح أن البنوك في البلدان التي تعاني من ازدهار عقاري وكساد. ولكن الذين عانوا في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، الذين تعرضوا لممتلكاتهم العقارية في مركبات ذات أغراض خاصة، قد عانوا أكثر من ذلك. وفي الوقت نفسه، تعرضت بعض البنوك السويسرية والألمانية لضغوط شديدة، وليس من خلال تعرضها للمقترضين الألمان أو السويسريين، بل تعرضهم للعقارات الأميركية. وما ثبت أنه مكلف في هذه الحالات هو الاستثمار عبر الحدود في الأصول المؤمنة. وتشير هذه الملاحظات إلى أهمية الإنفاذ. إن قوة الرقابة مهمة، وليس فقط وضع القواعد، كما يتضح من أستراليا وكندا. وعلى النقيض من الفكرة القائلة بأن الرقابة الصارمة تقيد القدرة على المنافسة، تظهر الأزمة أن النظم المالية للبلدان ذات الإشراف الصارم الصارم جاءت أفضل. وهناك انعكاسات أخرى من عدم الدقة في رسم الخرائط بين البلد الأصلي والتعرض للأصول المضطربة، أي أن ضعف النظام المصرفي لا بد من تقييمه ليس فقط فيما يتعلق بتطورات الائتمان والأصول في الاقتصاد المنزلي، وإنما أيضا إلى مجموعة البلدان التي يتعرض لها النظام المصرفي. ومن الآثار النهائية التي سأعود إليها في لحظة ما، أن التنسيق الدولي للإشراف أمر حيوي. 6. هل البنوك الضيقة حل لمشكلة عدم الاستقرار المالي في منظور تاريخي، ليس من المستغرب أن تتمتع البنوك الضيقة بجاذبية متجددة بعد آخر طفرة ووقود. جعل سيمون حجته في لحظة مماثلة في 1930s. (13) مرة أخرى، أدى ظهور الإمكانية الشيطانية للمخاطر المفرطة إلى تقديم مقترحات للإقراض من هيكل المال. ومع ذلك، فإن الخدمات المصرفية الضيقة ستضمن فقط أن مخاطر الائتمان تتجاوز النطاق التنظيمي، مما يؤدي إلى عدم الاستقرار المالي بعد ذلك خارج تلك الحدود. ويعتمد الاقتصاد على تدفق مستمر من الائتمان، لا على الودائع الآمنة والمدفوعات السلسة فحسب. ويمكن أن تنشأ حالة عدم الاستقرار الخطيرة من البنوك شبه الخطرة التي تنمو بشكل أسرع من البنوك الآمنة خلال فترة الازدهار، إلا أنها تتقلص بسرعة خلال الأزمة. ومن الأمثلة على ذلك صناعة صناديق سوق المال الأمريكية. ومن خلال عملية سوق مستقلة، تقسم نفسها إلى مصارف ضيقة صارمة (صناديق حكومية فقط) ونموذج أكثر مرونة (صناديق رئيسية). أدى فشل ليمانز إلى إدارة من الأموال الرئيسية إلى أموال الحكومة. وقد هدد ذلك بانكماش الائتمان الممنوح للبنوك والشركات. وقامت السلطات الأمريكية بتمديد دعم مقرض الملاذ الأخير والتأمين على الودائع اللاحقة لتحقيق الاستقرار في هذه الصناعة. المقترحات الأمريكية الأخيرة ما يسمى بقاعدة فولكر للحفاظ على المؤسسات المالية الأساسية من الانخراط في الأعمال التجارية مثل صناديق التحوط، الأسهم الخاصة وتجارة الملكية لها ميزة تقييد الودائع المؤمن عليها لتمويل الأنشطة المصرفية التقليدية أكثر. غير أن مثل هذه الخطط ستضع عبئا ثقيلا على مراقبة حدود الشركة، وقد تخلق مزيدا من التعقيد والروابط في النظام المالي. وحيثما تمثل الحسابات المصرفية الجزء الأكبر من النظام المالي، يمكن أن تحد هذه القيود من توفير الأموال لأنشطة طويلة الأجل تنطوي على مخاطر قد تستحق التمويل بموجب نظام ملائم لإدارة المخاطر. وقد يكون للمصارف الضيقة أو الضيقة مكانها في بعض الحالات، وينبغي أن يكون للمشرفين القدرة على تقييد بعض الأنشطة. ولكني لست مقتنعا بأنه مناسب في الحالة العامة، وأعتقد أنه يتطلب مزيدا من الدراسة المتأنية. ربما يجب طرح السؤال: هل هناك نموذج مناسب للصيرفة العالمية هنا مرة أخرى نحن نتلمس جوابا، على الرغم من أن هناك دروسا من الأزمة. وقد سلطت التجربة الأخيرة الضوء بالتأكيد على بعض أوجه القصور في نموذج التمويل الذي تقترض فيه المصارف أموال الجملة في الأسواق العالمية وتعيد توزيعها عبر العملات والحدود. وفي أعقاب الانهيار غير المسبوق للمراجحة المنخفضة المخاطر، لم يعد من الممكن تحويل السيولة بسهولة وبتكلفة زهيدة من عملة رئيسية إلى عملة أخرى. واستنادا إلى هذا الدرس، تسعى المصارف الآن إلى إيجاد قواعد إيداع أكثر استقرارا وتنوعا. أما تلك التي تعمل على نموذج لامركزي متعدد الجنسيات، تعتمد في الغالب على الشركات التابعة الممنوحة لودائع التجزئة المستقرة، فقد برزت في شكل أفضل من البنوك التي تتمتع بنماذج البيع بالجملة. ومع ذلك، نحن بحاجة إلى فهم أفضل ما نجح وما لم ينجح. وتتناول عدة أفرقة عاملة تابعة للجنة النظام المالي العالمي جوانب من هذه المسألة ردا على الأسئلة المطروحة في مجلس الاستقرار المالي. ويرأس أحد موظفي البنك الاحتياطي الأسترالي إحدى هذه المجموعات. 7. هل الاستقرار المالي بحاجة إلى مساعدة من السياسة النقدية الجواب هو نعم، ولكن يجب التأكيد على أن طريقة طرح السؤال مهمة. والسؤال ليس هو ما إذا كان ينبغي للسياسة النقدية أن تستهدف أسعار الأصول. والسؤال هو كيف يمكن للسياسة النقدية أن تكون أكثر تماسكا وأن تتكئ على تراكم الاختلالات المالية. ومن المغري إجراء مهمة تينبرغية أنيقة يتم فيها ضمان استقرار الأسعار في ظل الظروف العادية على الأقل من خلال سياسة أسعار الفائدة في حين أن الاستقرار المالي مضمون بسياسات التمويل الكلي، سواء كانت متطلبات رأسمالية أو قيود ائتمانية عامة أو خاصة بقطاع معين. وفي هذا المفهوم، لن يكون للاستقرار المالي أي مطالبة بشأن السياسة النقدية. وعلى سبيل المثال، يمكن الإشارة إلى تجارب هونغ كونغ والإسبانية في التعامل مع دورات العقارات دون اللجوء إلى سياسة أسعار الفائدة. في التسعينات، كانت عائدات سوق المال في هونغ كونغ قد حددها مجلس الاحتياطي الاتحادي بشكل أساسي. وفي العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، حددت أسعار الفائدة باليورو على ظروف منطقة اليورو. وفي كلتا الحالتين، عانت أسواق العقارات من ازدهار وكساد دورة تهدد بتدمير النظام المصرفي. خفضت سلطات هونغ كونغ الحد الأقصى لنسبة القروض إلى القيمة في الإقراض العقاري (15)، في حين سعت السلطات الإسبانية إلى بناء مخزونات من خلال توفير خدمات تطلعية. 16 وفي كلتا الحالتين، أثبتت البنوك مرونة أكبر إزاء التمثال النهائي الذي كانت عليه في الماضي. غير أن السياسات االحترازية ال تكفي بوجه عام للحفاظ على االستقرار المالي. وفي هذه الحالة، ستكون التنظيمات مثقلة بالعبء دون مساعدة من السياسة النقدية. بعد كل شيء، يحدد سعر الفائدة على المدى القصير تكلفة الرافعة المالية، والتي هي بارزة في أي فقاعة الأصول التي تغذيها الديون. وهنا في أستراليا، فإن سياسة أسعار الفائدة لدى مصرف الاحتياطي في عام 2003 أخطأت بحق من جانب ضيق في مواجهة النمو القوي في أسعار المساكن والائتمان. 17- وكان هناك قلق في بعض الأوساط في ذلك الوقت من انحراف ذلك عن هدف استقرار الأسعار. وفي ضوء التجربة، يفسر هذا التظليل لسياسة أسعار الفائدة على نحو أفضل بأنه حقق هدف مصرف الاحتياطي المعلن المتمثل في استقرار الأسعار على مدى دورة الأعمال. .8 هل البنوك المركزية مجهزة لدورها في االستقرار المالي. إن وجهة نظري هي أن معظمها ليس سوى أن حالة استعدادها يمكن أن تتحسن بشكل كبير. ويلاحظ بسهولة أن بعض البنوك المركزية لديها أو تتقاسم المسؤولية عن الإشراف المصرفي بينما لا تفعل البنوك الأخرى. تختلف المسائل على جانبي بحر تاسمان البنوك المركزية الرئيسية للاسيان والبنك الاحتياطي الهندي كلها أيضا المشرفين البنوك كوريا واليابان في وضع أكثر مماثلة لتلك التي في المملكة المتحدة، مع الفصل بين البنوك المركزية والمشرفين. ولا ينبغي أن يكون من الجدل جدا القول بأن البنوك المركزية التي لديها أيضا سلطات إشرافية في وضع جيد لإضافة تراكب الكلي إلى إشرافها على الشركات. وعلى النقيض من ذلك، فإن أولئك الذين لا يتمتعون بهذه الصلاحيات سيحتاجون إلى إيجاد طرق أخرى للتأثير على إعدادات السلامة الاحترازية الكلية. والواقع أن المرء قد يجادل بأن المصارف المركزية الآسيوية كانت متقدما على المنحنى باستخدام أدوات السلامة الاحترازية الكلية. وبغض النظر عما إذا كان التخصيص المؤسسي للرقابة االحترازية للبنك المركزي أم ال، فقد أبرزت األزمة المالية األخيرة الدور البارز الذي ينبغي أن تلعبه البنوك المركزية في سياسة االستقرار المالي. وقد أثار هذا أسئلة هامة حول الولايات والخبرة والأدوات والحصانات وهياكل الإدارة: ما هو أساس الولاية المتمثلة في تحقيق الاستقرار المالي هل هناك أساس تشريعي سليم أو فهم عام واضح للمسؤولية عن ضمان الاستقرار المالي هل المركزي لدى البنك الخبرة والموارد اللازمة هل يمكن تكييف نماذج ونقاط نظر البنك المركزي مع تقييم نقاط الضعف المالية وتحليل الاستجابات الممكنة هل لدى البنك المركزي الأدوات المطلوبة هل هذه الصدأ من عدم الاستخدام أم لا يجب وضع الأساس الإداري أو القانوني للأخرى الجديدة هل مفهوم المصارف المركزية للاستقلال ملائم للمسؤوليات الجديدة هل تحتاج إلى تمديد حصاناتها القانونية أو التغييرات التي تدخل في نطاق الرقابة التشريعية للاضطلاع بمسؤولياتها المتعلقة بالاستقرار المالي. ترتيبات تقاسم قوية بما فيه الكفاية للتعامل مع مخاطر الميزانية العمومية التي تنطوي عليها السياسات مثل التدابير الأخيرة لاستعادة الاستقرار المالي هل يحتاج البنك المركزي إلى إدخال تغييرات على ترتيباته المتعلقة بالحوكمة، على غرار الفصل بين مصرف الاحتياطي الأسترالي بين لجنة السياسة النقدية ومجلس إدارة نظام مدفوعاته يجري العمل في اللجنة العالمية النظام المالي الذي يسعى إلى فهرسة ما تم عمله وما نجح. وفي الوقت نفسه، هناك جهود جارية في منتدى حوكمة المصرف المركزي بشأن الترتيبات الداخلية لعمل البنك المركزي بشأن الاستقرار المالي. نأمل أن يكون لدينا إجابات أفضل على هذه الجبهة قريبا. 9. هل يكفي أن يبقي الجميع منزله بالترتيب 18 لا، نحن بحاجة إلى تنسيق دولي. وكما أن إدارة المخاطر في الشركات الفردية لا تضيف إلى استقرار الأسواق المالية، فإن الاقتصاد الكلي والاستقرار المالي على الصعيد الوطني لا يؤدي بالضرورة إلى زيادة الاستقرار المالي العالمي. واسمحوا لي أن ألقي الضوء فقط على عدد من الخطوات الرئيسية التي يجري اتخاذها لتعزيز التنسيق الدولي. أولا، اتسع نطاق التنسيق الدولي. وانضم مزيد من البلدان إلى الاستجابة الدولية للأزمة. واسمحوا لي أن أشدد على أن توسيع المناقشات الدولية في الآونة الأخيرة إلى الاقتصادات الناشئة الرئيسية قد عمل بشكل جيد وكفء على وجه الخصوص. ثانيا، قدمت مجموعة العشرين دفعة سياسية للإصلاح التنظيمي المالي والتعاون في مجال السياسات. وسيؤدي هذا الدفع إلى وضع سياسات اقتصادية كلية ومالية أكثر تماسكا بين البلدان. وعلى وجه الخصوص، فإن عملية التقييم المتبادل الجديدة الجارية حاليا هي إشارة واعدة على التزام بلدان مجموعة العشرين بالتعاون على سياسات أوسع نطاقا. ثالثا، يتمتع مجلس الاستقرار المالي بولاية واضحة لزيادة التنسيق الدولي لواضعي السياسات، والجهات الرقابية المالية، والمشرفين، وواضعي المعايير. وتشكل عملية بازل، التي تغطي مجموعة واسعة من الجهود التعاونية بين المشرفين البنكيين وخبراء السوق المالية في البنك المركزي وتأمين الودائع ومشرفي التأمين، جزءا من الجهود التي ينسقها مجلس الاستقرار المالي. وقد بدأت هذه الترتيبات المؤسسية الجديدة بالفعل في تحقيق نتائج هامة. ومن الأمثلة على ذلك تشكيل كليات المشرفين لتنسيق الرقابة على الشركات التي تمتد على الحدود الوطنية. رابعا، ستضمن عمليات التقييم المتبادل الجديدة تطبيق القواعد المتفق عليها دوليا في جميع الولايات القضائية. وبغية تعزيز الالتزام بالمعايير المشتركة، يقوم مجلس الاستقرار المالي بإجراء نوعين من استعراض الأقران: أحدهما يتناول مواضيع وأخرى بشأن اقتصادات معينة. كما تقوم لجنة بازل بالإشراف على مراجعات الأقران. كل هذه هي آليات غير كاملة، ولا شك. ولكنها تعطي تعبيرا عمليا عن البصيرة بأن الشركات العالمية والأسواق العالمية تتطلب تعاونا عالميا في مجال التنظيم والإشراف وسياسة الاقتصاد الكلي. 10 - وهل سيكون مختلفا في المرة التالية التي أميل فيها إلى الاعتقاد بأن الجواب قد يكون إيجابيا، شريطة ألا نشعر بالرضا وسنواصل العمل على إصلاح النظام المالي. هناك العديد من الأسباب الجيدة التي نأمل أن تكون مختلفة في المرة القادمة. ويمكن تلخيصها على النحو التالي: نحن نبني في األنظمة مرونة أكبر بكثير، ال سيما فيما يتعلق بمتطلبات رأس المال والسيولة. ونحن نأخذ في الاعتبار بشكل أفضل المخاطر على نطاق المنظومة في بعدين رئيسيين، البعد الزمني والبعد المستعرض. ونحن على الأقل نفكر في، ما لم يتم الاتفاق تماما على، ما هو الإسهام في الاستقرار المالي يمكن توقعه من السياسة النقدية والمالية والضريبية. وقد عززنا هياكل التعاون الدولي وسعنا نطاق المشاركة فيها حتى اقتصرنا على اقتصاداتنا. إننا نقوم بصورة منهجية بمسح الأسواق المالية للحصول على أدلة على مواطن الضعف الكامنة والتطورات غير المستدامة. كل ذلك قال، والاقتراض من العمل الأخير من قبل راينهارت وروغوف، 19 يجب أن نتذكر أن عبارة لها مختلفة هذه المرة هي بعض من أكثر الكلمات مكلفة بشكل واضح في اللغة الإنجليزية بأكملها. وكلما اقنعنا أنفسنا بأننا قد أتقننا المخاطر وعدم اليقين، وكلما كنا واثقين من أننا تعلمنا دروس الماضي، كلما أصبحنا أكثر ضعفا، أصبحنا نشعر بالثقة المفرطة واحتمال أن تصبح الأمور خاطئة بشكل لا يمكن تصوره. لذلك فإن أفضل طريقة لضمان أن تكون المرة القادمة مختلفة حقا هي تعزيز النظام المالي والبقاء متيقظين، وذلك لتجنب، بأي ثمن من التكاليف، والفكر أن هذا الوقت هو مختلف. 1 السياسة النقدية اليوم: ستة عشر سؤالا وحوالي اثني عشر إجابة، في بنك إسبانيا، البنوك المركزية في القرن الحادي والعشرين. 2 C كيندلبيرجر و R أليبر، مانياس، الذعر وتعطل. الطبعة الخامسة، باسينغستوك: بالغراف ماكميلان، 2005. 3 R ألفارو و M درهمان، اختبارات الإجهاد الكلي والأزمات: ماذا يمكننا أن نتعلم، بيس الفصلية الاستعراض. ديسمبر 2009، ص 2941 لجنة بازل المعنية بالإشراف المصرفي، مبادئ لممارسات اختبار الإجهاد السليمة والورقة النهائية للإشراف، أيار / مايو 2009. (4) A فرانكل، خطر الاعتماد على رأس المال السمعي: دراسة حالة عن فشل عام 2007 في القرن الجديد المالي، أوراق العمل . لا 294، ديسمبر 2009. 5 I الحاجز و J ميتشل، مستقبل التوريق: كيفية محاذاة الحوافز، بيس الفصلية الاستعراض. سيبتمبر 2009، ب 2743. 6 R سايرس، ذي إنجليش أوف إنغلاند، 18911944. كامبريدج: مطبعة جامعة كامبريدج، 1976، ص 27. 7 لجنة بازل للرقابة المصرفية، تعزيز مرونة الوثيقة االستشارية للقطاع المصرفي، كانون األول 2009. 8 لجنة بازل للرقابة المصرفية، اإلطار الدولي لقياس مخاطر السيولة، ، ديسمبر / كانون الأول 2009. 9 ألفارو أند درهمان، مرجع سابق. 10 J كاروانا، استجابة السياسة الدولية للأزمات المالية: جعل نهج السلامة الاحترازية التشغيلية موضع التنفيذ، ملاحظات الفريق، جاكسون هول، 2122 أغسطس 2009 بنك التسويات الدولية، التقرير السنوي السابع والسبعون. Chapter VII, June 2009 C Borio and M Drehmann, Towards an operational framework for financial stability: fuzzy measurement and its consequences, BIS Working Papers . no 284, June 2009, pp 58 Bank for International Settlements, Addressing financial system procyclicality: a possible framework, note for the FSF Working Group on Market and Institutional Resilience, April 2009. 11 Staff of the International Monetary Fund and the Bank for International Settlements, and the Secretariat of the Financial Stability Board, Guidance to assess the systemic importance of financial institutions, markets and instruments: initial considerations . report to the G20 finance ministers and central bank Governors, October 2009 N Tarashev, C Borio and K Tsatsaronis, The systemic importance of financial institutions, BIS Quarterly Review . September 2009, pp 7587. 12 Basel Committee on Banking Supervision, Report and recommendations of the Cross-border Bank Resolution Group . September 2009. 13 H Simon, Rules versus authorities in monetary policy, Journal of Political Economy, 1936, vol 44, pp 130. 14 Consistent with Stanley Fischers interpretation that money market fund shareholders are showing they want higher returns and do not think they will have to bear the risk in the discussion of J Boyd and M Gertler, US commercial banking: trends, cycles, and policy, in O Blanchard and S Fischer (eds), NBER Macroeconomics Annual 1993 , Cambridge: MIT Press, 1993, p 377. See N Baba, R McCauley and S Ramaswamy, US dollar money market funds and non-US banks, BIS Quarterly Review . March 2009, pp 6581. 15 R McCauley, J Ruud, F Iacono, Dodging bullets . Chapter 10, Cambridge: MIT Press, 1999 S Gerlach and W Peng, Bank lending and property prices in Hong Kong, Journal of Banking amp Finance . vol 29, issue 2, February 2005, pp 46181. 16 J Caruana, Monetary policy, financial stability and asset prices, Documentos Ocasionales . no 0507, Bank of Spain, 2005. 17 A Cagliarini, C Kent and G Stevens, Fifty years of monetary policy: what have we learned, paper presented to this Symposium. 18 T Padoa-Schioppa, Interdependence and cooperation: an endangered pair, BIS Papers . no 27, February 2006, pp 47. 19 C Reinhart and K Rogoff, This time is different: eight centuries of financial folly . Princeton University Press, 2009.System Trading Headquarters Striker specializes in the disciplined execution of 3rd party trading systems. نحن نقدم مجموعة من استراتيجيات التداول الآلي ذات مصداقية وقوية، والحفاظ على سجلات واسعة من الأداء الفعلي لعملائنا. الخدمات الاستشارية المدارة تنويع بإضافة السلع المتداولة المهنية إلى محفظتك. تسجيل الدخول إلى أنظمة التداول الترتيب راكو. اهتمامك يجب أن يأتي أولا بسبب المضربين فريدة من نوعها هيكل عدم الصراع. لدينا المهنيين المتخصصين أحرار في التركيز حصرا على خدمة العملاء، بما في ذلك استشارة النظام غير منحازة، وتنفيذ التجارة مخصص، وحلول المخاطر والمكافأة الشخصية، جنبا إلى جنب مع التحليل الكمي الدقيق. تحديث: ديسمبر، 2016 --NEW-- نظم الأداء تحديث الترتيب حقوق الطبع والنشر نسخة 1997-2017 المهاجم للأوراق المالية، وشركة جميع الحقوق محفوظة. إخلاء المسؤولية يمكن أن تكون مخاطر التداول كبيرة ويجب على كل مستثمر و تاجر أن يأخذ في الاعتبار ما إذا كان هذا استثمارا مناسبا. إن الأداء السابق، سواء كان فعليا أو مبينا من خلال اختبارات تاريخية محاكية للاستراتيجيات، ليس بالضرورة مؤشرا للنتائج المستقبلية. المهاجم هو عضو في الرابطة الوطنية للعقود الآجلة (نفا)، ورابطة الصناديق المدارة (مفا)، والرابطة الوطنية لوسطاء التعريف (نيبا). يتم تسجيل المهاجم مع لجنة تداول السلع الآجلة (كفتك)، وكان مسجل سابقا لدى لجنة سوق الأوراق المالية (سيك). Additionally, Striker is a former member of the Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), and the Securities Investor Protection Corporation (SIPC). فينرا هي أكبر منظم غير حكومي لجميع الأوراق المالية التجارية في الولايات المتحدة. يرجى قراءة بيان الإفصاح عن المهاجم للإفصاح الإضافي. تداول العقود الآجلة تنويه: المعاملات في العقود الآجلة للأوراق المالية والسلع والمؤشرات الآجلة والخيارات على العقود الآجلة تحمل درجة عالية من المخاطر. ومبلغ الهامش الأولي ضئيل بالنسبة لقيمة العقود الآجلة، بمعنى أن المعاملات تستغل بشكل كبير. سوف يكون لحركة السوق الصغيرة نسبيا تأثير أكبر نسبيا على الأموال التي أودعت أو سوف تضطر إلى إيداع: وهذا قد تعمل ضدك وكذلك بالنسبة لك. قد تتحمل خسارة كاملة من أموال الهامش الأولية وأي أموال إضافية مودعة لدى شركة المقاصة للحفاظ على وضعك. إذا تحرك السوق مقابل وضعك أو زيادة مستويات الهامش، قد تتم مطالبتك بدفع مبالغ إضافية كبيرة في غضون مهلة قصيرة للحفاظ على وضعك. إذا لم تستجب لطلب الحصول على أموال إضافية خلال الوقت المحدد، فقد يتم تصفية موقفك في حيرة وستكون مسؤولا عن أي عجز ناتج عن ذلك. بالنسبة للحسابات التي تعتبر مهجورة أو غير نشطة، قد يقوم المهاجم بفرض رسوم عدم نشاط تصل إلى 35.00 شهريا، اعتمادا على شركة المقاصة التي يحتفظ بها الحساب. إذا وصلت صافي السيولة لحساب ما إلى الحد اليومي لخسارة 80، فإن المراكز المفتوحة تحاول أن يتم تصفيتها. العملاء مسؤولون عن مراقبة مواقفهم ومسؤولون ماليا عن أي خسائر تنشأ عن المراكز المفتوحة في الحساب. يحتفظ المهاجم بحقه في تصفية المراكز في أي حساب، وفقا لتقديرها الخاص، مع عدم التحذير. Forex Trading Disclosure: Trading cash Foreign Exchange (FX) contracts carries the same high level of risk as futures trading (Futures Trading Disclaimer). ومع ذلك فكس النقد، على عكس العقود الآجلة العقود الآجلة التي تنظمها لجنة العقود الآجلة تجارة السلع، لا تنظمها أي وكالة حكومية. وباإلضافة إلى ذلك، ونظرا لعدم وجود مركز مقاصة مركزي للمعاملات النقدية فكس، هناك أيضا مخاطر الطرف المقابل لكل جهة اتصال. لمزيد من المعلومات يرجى قراءة الرابطة الوطنية للعقود الآجلة (نفا) أغسطس 2003 تحذير المستثمر وجدت على المهاجم إخلاء مسؤولية الصفحة. commodity brokers for commodity option and commodity futures trading located in the chicago board of trade commodity trading and commodity option trading for energy futures, precious metals, agricultural futures and options including grains and stock index futures and options. Home Industry Banking finance RBI Monetary Policy: Market takes Urjit Patel8217s rate cut positively Sensex ends 91 pts up, Nifty settles above 8,750 RBI Monetary Policy: Market takes Urjit Patel8217s rate cut positively Sensex ends 91 pts up, Nifty settles above 8,750 RBI Monetary Policy: RBI cuts Repo rate by 25 bps to 6.25. While Reverse repo rate under the LAF stands adjusted to 5.75, and the CRR remains unchanged at 4 By: FE Online Updated: October 4, 2016 4:10 PM RBI Monetary Policy: This is the first policy review of the new RBI governor Urjit Patel, who took over reins from Raghuram Rajan in early September. (Reuters) RBI on Monday announced its fourth bi-monthly monetary policy review. What was special about this credit policy review was that this was the first time that the decision on key interest rates was taken through the Monetary Policy Committee Framework or the MPC. Additionally, this was also the first policy review of the new RBI governor Urjit Patel, who took over reins from Raghuram Rajan in early September. Patel, RBI and MPC cheered markets, India Inc and consumers during the festive season by cutting the repo rate by 25 basis points in policy review. Track this space as we bring you the latest from the RBI and new governor Urjit Patel8217s first policy under the MPC: Check out the live updates of RBI Monetary Policy review here: 3:42 PM: Record food output and lower prices to keep inflation modest, says Finance Secretary Ashok Lavasa 3:40 PM: RBI managed financial system8217s liquidity 8216well8217, says Finance Secretary Ashok Lavasa 3:38 PM: Economy will inch closer to 8 growth this FY, says Finance Secretary 3:36 PM: Good monsoon and sowing to boost farm production, says Finance Secretary Lavasa 3:34 PM: Rate transmission pace to depend on banks, says Finance Secretary Ashok Lavasa 03.20 pm: RBI rate cut will boost liquidity and market sentiment. The cut is in line with economic developments and the inflation target, says Ashok Lavasa, Finance Secretary. 03.15 pm: G Chokkalingam, founder, Equinomics Research amp Advisory said, I believe Axis Bank and Karur Vysya Bank will benefit with the rate cut coupled with their attractive valuation. I am cautious on the further movement of domestic equity markets, therefore I am holding 15-20 per cent cash right now. 03.11 pm . Cheering the announcement, the BSE Realty index and BSE Bankex, which were trading marginally in red in the noon trade, jumped by 0.80 per cent and 0.37 per cent, respectively. However, the BSE Auto index also wiped off some of its days losses and was trading with marginally in red (down 0.03 per cent). 03.03 pm: 5 sectors contribute to 65 percent of the stress in banks. S4A will see further changes in the guidelines by October-end, says RBI Governor Patel. 03.02 pm . Will deal with the NPA situation with firmness and pragmatism, says Patel. 03.01 pm . Need to take into account global situation for determining neutral rate: Michael Patra, member, MPC. Patra also says that the world-wide sense is that neutral rates are going down. 03.00 pm: Rate transmission through money market has been swift, decisive while rate transmission to borrowers has been lower than desired. We shall study the impact of HRA portion of 7th Pay Panel decisions, says RBI Governor. RBI says all 6 members voted in favour of monetary policy decision next meeting of MPC scheduled on December 6-7. 02.59 pm: RBI Governor says 3 external members of Monetary Policy Committee are of outstanding pedigree and adds that change in timings is in-line with global practices. 02.58 pm: Market takes 25 bps Repo Rate cut positively, Sensex up around 100 points, Nifty near 8770 at 2:50pm. Meanwhile, Urjit Patel also says, that the Neutral rate could be 1.25 02.57 pm . World-wide sense is that neutral rates are going down. Need to take into account global situation for determining neutral rate, says RBI Governor. 02.56 pm: DK Srivastava, Chief Policy Advisor, EY India says, 8220With improved food output prospects and falling CPI, the RBI has found policy space to actively support growth in the Indian economy by a 25 basis point reduction in the repo rate. The last downward revision happened in April 2016 when the repo rate was brought down from 6.75 to 6.50. Both the repo rate reduction and comfortable liquidity conditions should lead to a tangible increase in credit growth, thereby improving growth prospects in the second quarter of FY17.8221 02.55 pm: The easy liquidity conditions engendered by the Reserve Banks operations should also enable the smooth transmission of the policy action through various market segments. Furthermore, banks should find added impetus for better transmission by the recent downward adjustment in small savings rates. RBI allows startups to raise up to 3 mnyear from overseas market: RBI 02.53 pm: Discussions of MPC were frank, often intense and friendly: Urjit Patel. 02.51 pm: Must be vigilant against emergence of cost-push pressures. Will continue to move towards neutral liquidity no change in stance, says RBI Governor Patel. He also added, growth in EU remains uncertain, also face overhang of US elections. Will watch out for outcome of US Presidential elections. 02.50 pm: For the first time in a long time, weak global demand is going to bring down trade volume. IMF may further downgrade global growth. I will be surprised if it doesn8217t take place. MPC members will enhance process and quality of policy making, says Patel. 02.48 pm . Urjit Patel addresses the media after announcing the policy review. 02.45 pm . With the cut in Repo rate, interest on consumer loans are expected to fall. 02.40 pm: Inflation target aimed at 5.3 for Q4 while there is no mention of CRR in the policy. 02.35 pm: Reverse repo rate under the LAF stands adjusted to 5.75, and the marginal standing facility (MSF) rate and the Bank Rate to 6.75 : RBI. 02.30 pm: RBI cuts repo rate by 0.25 percent to 6.25 percent. 02.09 pm: Rate-sensitive stocks were mostly trading lower in afternoon trade on Tuesday ahead of the RBIs monetary policy announcement later in the day, which marks Governor Urjit Patels maiden review. At 12.38 pm, the BSE Bankex, BSE Auto and BSE Realty index were down by 0.20 per cent, 0.14 per cent and 0.02 per cent, respectively. 01.50 pm: According to IFA Global, most market participants expect the RBI to hold rates as of now and consider reduction at its December meeting. 01.42 pm . A Reuters poll also showed 26 of 44 analysts surveyed expect the committee to hold rates, while 16 see prospects for a 25 basis-points cut. MPC or the Monetary Policy Committee is the new framework under which the RBIs credit policy will be decided. Todays bi-monthly credit policy will be the first under MPC and incidentally will also be the first monetary policy of the new RBI governor, Urjit Patel. The new governor, Patel, also happens to be the architect of MPC. Globally, many central banks have therefore adopted the idea of an MPC, hence distributing the decision making power in the hands of a group of experts, instead of only the governor. According to the government, a committee-based approach will add lot of value and transparency to monetary policy decisions. The Reserve Bank of India Act, 1934 (RBI Act) has been amended by the Finance Act, 2016, to provide for a statutory and institutionalised framework for the MPC. The aim is to maintain price stability, while keeping in mind the growth objective. The MPC has been entrusted with the task of fixing the benchmark policy rate (repo rate) required to contain inflation within the specified target level.